+7(499)-938-42-58 Москва
8(800)-333-37-98 Горячая линия

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

Содержание

Рыночная капитализация – формула для расчета

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

Компании различных размеров могут предоставлять определенные возможности для торговли, и в этом уроке мы познакомим вас с несколькими способами сравнить перспективы этих компаний.

Во-первых, мы объясним, что такое рыночная капитализация и как определить размер компании.

Определение размера компании

Чаще всего стоимость компании определяется с помощью ее рыночной капитализации.

Рыночная капитализация компании – это стоимость компании, рассчитанная на основе суммарной стоимости всех ее акций, выпущенных в обращение.

Формула рыночной капитализации: количество акций в обращении * стоимость акции = рыночная капитализация

Так, если у компании 100 000 акций в обращении стоимостью $10 каждая, рыночная капитализация компании составляет $1 000 000.

Рыночная капитализация, таким образом, показывает, сколько будет стоить приобрести компанию целиком по текущей цене ее акций или, другими словами, приобрести все ее акции. Когда цена акций компании растет или падает, рыночная капитализация увеличивается или уменьшается соответственно.

Рыночная капитализация позволяет узнать стоимость компании

Стоимость отдельной акции не позволяет узнать стоимость компании в целом. Компания с более низкой стоимостью акции может, на самом деле, стоить больше, чем компания с более высокой, если в обращении находится большее количество ее акций.

В этом смысле, рыночная капитализация позволяет быстро составить мнение о компании без необходимости вникать в такие детали, как балансовый отчет, эквити и сумма долга.

Компании группируются на основе рыночной капитализации

Наличие информации о стоимости компании позволяет инвесторам группировать определенные компании вместе, чтобы производить распределенные инвестиции. Среди групп выделяются следующие: компании с низкой, со средней и с высокой рыночной капитализацией.

Компании с низкой рыночной капитализацией

Компании с низкой капитализацией обычно имеют рыночную стоимость между $500 миллионами и $2 миллиардами, однако, эти величины не являются фиксированными.

Обычно это новые компании, за которыми не следят так пристально или которые еще не так широко известны, как более крупные компании.

Преимущества компаний с низкой рыночной капитализацией

Компании с низкой рыночной капитализацией могут предоставлять хорошие возможности, поскольку их акции обычно стоят гораздо дешевле остальных.

За исключением периодов экономической нестабильности, компании с низкой капитализацией могут превзойти более крупные компании благодаря более высокому потенциалу роста.

Во время периодов экономического роста трейдеры могут обращать внимание на более мелкие компании, поскольку уверенность в успехе достаточно велика, и можно повысить допустимый риск ради более высоких прибылей.

Небольшие компании позволяют инвесторам покупать или продавать акции при более интенсивном личном участии. Например, клиенты некоторых компаний могут иметь больше информации об ее управлении. Обычно они первыми видят новые продукты или услуги, которые предоставляет компания. Возможно, они даже смогут предсказывать будущие изменения, лишь будучи вовлеченными в работу компании.

Повышенная волатильность цены акции является знаком

Волатильность небольших компаний может упростить предсказывание будущих изменений. Их низкая ликвидность означает, что волатильность часто может быть гораздо более высокой, поэтому внезапное увеличение масштаба ценовых маневров может говорить об интересе других трейдеров в акциях этих компаний.

Недостатки низкой рыночной капитализации

Компании с низкой рыночной капитализацией обычно связаны с повышенным риском, поскольку чаще всего являются новыми. Шанс выйти из бизнеса у небольших компаний выше, чем у средних и крупных с авторитетными брендами.

Компании с низкой капитализацией выплачивают инвесторам лишь очень небольшие дивиденды. Причина этого в том, что им необходимо инвестировать прибыль в рост. Нельзя сказать, что подобные компании вообще не платят дивидендов, поскольку иногда они делают это для привлечения новых инвесторов, однако, выплаты на регулярной основе менее вероятны.

Торговля акциями компаний с низкой капитализацией может быть более сложной, поскольку их ликвидность ниже, чем у компаний со средней и высокой капитализацией, из-за того, что ими торгует меньше людей. В результате цена их акций может стать более волатильной, затрудняя получение по ним предпочтительной цены.

Компании со средней капитализацией

Компании со средней капитализацией – это те компании, рыночная капитализация которых составляет от $2 миллиардов до $10 миллиардов.

В некоторых случаях компании со средней капитализацией – это бывшие компании с высокой, у которых снизилась цена акций, но все еще имеется потенциал для роста.

Преимущества средней капитализации

Если говорить о риске, компания со средней капитализацией лежит посередине, поскольку ее вероятность уйти из бизнеса ниже, чем в случае с компаниями с низкой капитализацией.

Когда компания достигает размеров средней, у нее обычно появляется доступ к более высоким уровням финансирования, нежели имеются у низких, что может служить преимуществом во время тяжелой экономической ситуации.

Компании со средней капитализацией имеют возможности для роста через разработку продуктов и приобретение потребителей, тогда как более крупные компании могли уже достигнуть предела естественного роста.

Кроме того, они более стабильно выплачивают дивиденды, чем небольшие компании.

Извлечение выгоды из компаний со средней капитализацией

Имея указанные выше преимущества перед компаниями с низкой рыночной капитализацией, компании со средней все еще обладают многими их достоинствами.

Например, в периоды экономического роста фирмы средних размеров также приносят хорошую прибыль благодаря потенциалу роста.

Потенциал компаний средних размеров чаще всего легче оценить, поскольку их бухгалтерский отчёт и финансовые отчеты гораздо меньше и проще для чтения, чем аналогичные у крупных компаний. Благодаря этому, легче определить, над какими именно новыми продуктами работают компании и каковы прогнозы их будущего.

Компании со средней рыночной капитализацией имеют больше путей для доступа к существенному финансированию, поэтому если разработка нового продукта приведет к серьезному увеличению дохода, результатом этого может стать неплохая прибыль для трейдера, который купит акции этой компании.

Недостатки компаний со средней капитализацией

Возможности для роста у средних компаний могут быть ниже, чем у небольших.

Хоть они и являются менее рискованными, чем компании с низкой капитализацией, они все еще остаются более рискованными, чем крупные. Это происходит потому, что средние компании сильнее подвержены серьезным изменениям в экономических условиях, чем крупные.

Несмотря на преимущества средних компаний в потенциале роста перед крупными, средние компании могут стать застойными. Определить, какие из средних компаний действительно вырастут в крупные, может быть очень не просто.

Компании со средней капитализацией также менее ликвидны, чем компании с высокой.

Компании с высокой капитализацией

Компании с высокой капитализацией, также называемые первоклассными, имеют рыночную капитализацию выше $10 миллиардов.

Преимущества компаний с высокой капитализацией

Компании с высокой капитализацией обычно рассматриваются как наиболее безопасные инвестиции для тех, кто желает получать стабильную прибыль, поскольку они обычно выплачивают дивиденды на более регулярной основе, нежели компании с низкой или средней капитализацией.

Крупные компании имеют доступ к более интенсивному финансированию и к большим средствам, что делает их более устойчивыми в волатильных экономических условиях. Во время экономических просадок возможен резкий рост количества инвестиций в эти компании из-за их безопасности.

Ликвидность компаний с высокой капитализацией также более высока, что приводит к сниженной волатильности и большим шансам получения именно той цены, по которой вы хотите ими торговать.

Компания, которая достигла подобных размеров, обычно способна производить дальнейшие инвестиции в разработку продуктов, за спиной которых уже есть бренд. Когда крупные фирмы объявляют о выпуске новой технологии или продукта на основе передовых разработок, это обычно приводит к положительному отклику у трейдеров и инвесторов.

Извлечение выгоды из компаний с высокой капитализацией

Извлечение выгоды из компаний с высокой капитализацией более сложно, чем из компаний с низкой или средней, поскольку тяжело найти доступную публике информацию о них, которая не известна всем торгующим ими.

Желающие получить преимущество при торговле крупными компаниями обычно детально анализируют эту компанию, чтобы выяснить, является ли компания недооцененной или нет. Иногда этого бывает достаточно, поскольку некоторые трейдеры уделяют анализу компаний большее внимание, чем другие.

Например, компании с высокой капитализацией публикуют очень большие и сложные для понимания отчеты о деятельности и прибылях. Трейдер, который проведет детальный анализ этой информации, может найти что-либо, указывающее на недооцененность компании, и получить необходимые условия для торговли.

Недостатки компаний с высокой капитализацией

Крупные компании имеют наименьший потенциал для существенного роста, поскольку обычно достигли максимального количества клиентов, которых можно приобрести естественным путем.

Из-за того, что эти акции наиболее популярны и авторитетны, их стоимость обычно наиболее высока, то есть, вы вряд ли сможете купить большое количество этих акций.

Инвестирование в крупные компании все еще сопряжено с риском, и несмотря на историю успешной работы, нет никакой гарантии, что первоклассный портфель с незначительным риском принесет вам стабильную прибыль в течение длительных периодов времени.

Например, когда-то банки считались стабильными компаниями с высокой капитализацией. Однако с 2008 года у многих банков резко упала цена акций, они приостановили выплату дивидендов, а само их существование находится под угрозой из-за внезапной нестабильности в банковском секторе.

Распределенная торговля различными уровнями капитализации

Распределение портфеля между компаниями с различной капитализацией может помочь предотвратить ситуацию, в которой оно окажется слишком односторонним. Чрезмерное использование крупных компаний ограничит потенциальный рост, тогда как чрезмерное использование низких может быть слишком рискованным.

Когда вы собираетесь торговать акциями или инвестировать в них, хорошей идеей будет не подвергаться воздействию лишь одного аспекта рынка.

Многие трейдеры и инвесторы утверждают, что стоит держать в портфеле крупные компании для получения постоянной прибыли, но также оставлять место и для небольших, у которых есть высокий потенциал роста и большие возможные прибыли.

Выводы

Из этого урока вы узнали, что …

  • … рыночная капитализация компании – это ее стоимость, рассчитанная на основе выпущенных в оборот акций.
  • … рыночная капитализация считается по следующей формуле: акции в обороте * цена акции.
  • … она отражает ту сумму, которая необходима для приобретения компании целиком по текущей цене акций.
  • … по рыночной капитализации компании делятся на низкую, среднюю и высокую капитализацию.
  • … компании с низкой капитализацией обычно стоят от $500 миллионов до $2 миллиардов и имеют хороший потенциал для роста, но сопряжены с наибольшим риском. Также они редко выплачивают дивиденды на регулярной основе.
  • … компании со средней капитализацией обычно стоят от $2 миллиардов до $10 миллиардов и считаются золотой серединой в плане риска и потенциала для роста.
  • … компании с высокой капитализацией обычно стоят больше $10 миллиардов. Они считаются наиболее безопасными, если говорить о риске, выплачивают дивиденды регулярно, но обладают наименьшим потенциалом для роста.
  • … если вы собираетесь торговать или инвестировать в несколько компаний, стоит задуматься о распределении портфеля между акциями компаний с низкой, средней и высокой капитализацией.
Minimum Deposit$100
Average Spread2,2 pips
RegulationCySEC, FSB
Founded2010

Why

Get 12-month Premium Membership for free. Deposit and send us an email to premium@tradimo.com to claim your free Premium Membership.

Minimum Deposit$200
Average Spread3 pips
RegulationFCA
Founded2008

Why

Get 12-month Premium Membership for free. Deposit and send us an email to premium@tradimo.com to claim your free Premium Membership.

Источник: https://learn.tradimo.com/osnovy-torgovli-aktsiyami/lesson-rynochnaya-kapitalizatsiya-stoimost-kompanii

Капитализация вклада: что это такое и как помогает наращивать доход?

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

Юлия Чистякова

19 августа 2018 в 13:56

Здравствуйте, друзья!

Банки сегодня предлагают широкую линейку вкладов: с пополнением и без него, с частичным снятием, с капитализацией. Осталось только выбрать самый выгодный. И если с первыми двумя условиями все понятно, то с третьим словом знакомы далеко не все. Капитализация вклада – что это значит?

Это финансовый термин, подкрепленный математической формулой, поэтому не всем удается понять его смысл. В статье я объясню все простыми словами и покажу на конкретных примерах принцип действия. И для понимания совсем не обязательно обладать какими-то особыми знаниями в области экономики и банковской деятельности.

Понятие и принцип действия

Капитализация – это начисление процентов не только на первоначальную сумму вклада, но и на все начисленные ранее проценты.

Например, вы положили 10 000 руб. под 5 % годовых на обычных условиях. Это значит, что через год вы можете снять 10 500 руб. Но вы решаете оставить их на счете, не снимая. Тогда через 2 года у вас прибавится еще 500 руб., через 3 года еще 500 руб. и т. д.

При условии ежегодной капитализации через 1 год вы также получите 10 500 руб., через 2 года вы уже снимете 11 025 руб., через 3 года – 11 576,25 руб.

Все мои расчеты были сделаны по очень простой формуле:

Через 1 год мы получим: 10 000 * (1 + 0,05) = 10 500 руб.

Через 2 года: 10 000 * (1 + 0,05)2 = 11 025 руб.

Через 3 года: 10 000 * (1 + 0,05)3 = 11 576,25 руб.

К определению капитализации я уже обращалась, когда разбирала понятие депозита и его отличие от вклада. Сравнила его со снежным комом: чем выше первоначальная сумма денег на счете и дольше срок накопления, тем выше доходность. Но не только от этих двух факторов зависит эффект, а еще и от периодичности начисления процентов на счете. Посмотрим, как это влияет на изменение суммы по депозиту.

Периодичность начисления дохода

Выше в формулах мы рассмотрели вариант, когда доходность начисляется 1 раз в год. Кроме ежегодной капитализации бывает:

  • ежемесячная,
  • ежеквартальная,
  • ежедневная.

Формула расчета немного поменяет свой вид:

Появляется буква n – это периодичность начисления дохода.

При ежемесячном начислении n = 12, ежеквартальном n = 4, ежедневном n = 365 или 366.

Давайте сравним действие “снежного кома” при разной периодичности. Оставим наши первоначальные условия.

Срок вкладаСумма на счете, руб.
% 1 раз в год% 1 раз в квартал% 1 раз в месяц
1 год10 50010 509,4510 511,62
2 года11 02511 044,8611 049,41
3 года11 576,2511 607,5511 614,72

Как мы видим, чем чаще начисляются проценты, тем выше наша доходность. Отличия кажутся очень незначительными, но еще раз повторю, что на эффективность влияют 4 фактора:

  1. Первоначальная величина депозита.
  2. Процентная ставка.
  3. Срок накопления.
  4. Периодичность начисления дохода.

При увеличении любой составляющей эффект станет более внушительный. Для иллюстрации составим аналогичную таблицу, но изменим условия:

  • первоначальная сумма – 1 000 000 руб.,
  • срок – 5 лет,
  • ставка – 7 % годовых.
Срок в годахСумма на счете, руб.
% 1 раз в год% 1 раз в квартал% 1 раз в месяц
11 070 0001 071 8591 072 290
21 144 9851 148 9721 149 897
31 225 0431 231 4391 232 925
41 310 7961 319 9291 322 053
51 402 5521 414 7771 417 624

Представленная формула расчета применяется к любой периодичности, в том числе и к ежедневной. Но, изучив предложения банков, я не нашла таких условий. При необходимости расчеты теперь вы можете сделать и самостоятельно.

Расчет доходности с капитализацией и без нее

Чаще вкладчику надо сравнивать не варианты начисления процентов, а рассчитать сумму депозита с капитализацией и без нее. Я не буду утомлять вас больше математикой. Формулы остаются такие же. На самом деле нет необходимости самостоятельно по ним что-то считать. Есть удобный онлайн-калькулятор с капитализацией на разные сроки и периодичность.

Воспользуемся одним из них и посмотрим, как меняется наш доход в двух вариантах: вклад 1 000 000 руб. под 5 % годовых на 3 года.

  • Расчет доходности при обычных условиях.
  • Расчет доходности с ежемесячным начислением (наиболее часто встречающийся вариант в банке).

Таким образом можно сравнивать условия в различных банках и выбирать наиболее оптимальные для вас. Обратите внимание, что мы не рассматривали вариант с пополнением вклада в течение срока. В этом случае доходность будет еще выше. Возможность пополнения также можно задать в онлайн-калькуляторе.

Что такое эффективная ставка?

С рассматриваемой сегодня темой статьи тесно связано еще одно понятие – эффективная ставка. Например, на сайте банка ВТБ при выборе депозита вы увидите вот такую таблицу с процентными ставками.

Здесь под обычной ставкой располагается еще одна – это и есть эффективная ставка. Что это такое?

Эффективная ставка – ставка с учетом капитализации. Она всегда выше обычной. Ей удобно пользоваться, когда вы сравниваете доходность по нескольким банкам.

Как ее рассчитать? Очень просто. Для интересующихся математикой я напишу формулу. Пусть будет для общего развития. А для всех остальных есть онлайн-калькулятор.

Напоминаю, что n – это периодичность начисления дохода.

Рассчитаем эффективную ставку, например, по вкладу “Сохраняй” от Сбербанка. Мы кладем 100 000 руб. под 4,2 % годовых на 1 год с ежемесячной капитализацией. Эффективная ставка составит:

Давайте проверим на онлайн-калькуляторе на сайте банка.

Как видите, эффективная ставка равна 4,28 % годовых при обычной 4,2 %.

Альтернатива вкладу – процент на остаток

Хочу зайти немного с другой стороны к рассматриваемому вопросу и разобрать альтернативу банковскому вкладу – дебетовую карту. Я поделюсь своим личным опытом ее использования.

Нам потребовалось разложить деньги по разным счетам с целью накопления на свои цели. В результате анализа банковских предложений по определенным критериям мы остановились на таких вариантах:

  1. Депозит “Ренессанс Накопительный” в одноименном банке.

Условия: ставка 6,75 % годовых с ежемесячным начислением дохода, возможностью пополнения, но без расходных операций. Срок депозита – 1 год, в течение которого ставка не меняется. При этом мы ежемесячно его пополняем, но не снимаем деньги.

  1. Дебетовая карта того же банка с начислением процента на остаток.

Условия: бесплатное обслуживание при остатке не менее 30 000 руб. и ежемесячное начисление дохода в размере 7,25 %. Получается, что, если не проводить операции по карте, то каждый месяц доход начисляется и на первоначальную сумму, и на ранее начисленные проценты. И размер дохода значительно больше, чем по вкладу.

Так как и вклад, и карта открывались с целью накопить, то расходные операции мы не совершали. Пополнение на оба продукта регулярно проводили каждый месяц. При таких исходных данных плюсы дебетовой карты для нас очевидны:

  • возможность пополнения и снятия при необходимости без каких-либо штрафных санкций,
  • больший доход, чем по депозиту,
  • карта всегда под рукой, можно воспользоваться в любой день недели и время суток.

Но есть и минус: процент на остаток по счету может в любой момент измениться.

Предложений по дебетовым картам с начислением процента на остаток не так много, но они есть.

Плюсы и минусы капитализации

Несмотря на очевидные достоинства капитализации, которые проявляются в первую очередь в более высокой доходности по сравнению с обычным начислением процентов, у нее есть и минусы:

  • Как правило, банк ограничивает мобильность средств. То есть вы не можете распоряжаться своими деньгами в течение срока действия договора. Конечно, вам не откажут, когда вы заявите, что закрываете счет и снимаете все деньги. Но получите вы далеко не ту сумму, на которую рассчитывали, когда открывали счет. Не во всех банках можно снимать деньги без потери всего или части дохода.

Например, если вы решите закрыть досрочно вклад “Сохраняй” в Сбербанке (100 000 руб. на 1 год), то на руки получите на 2 862,61 руб. меньше.

  • Банки часто назначают более низкую ставку по депозитам с капитализацией. Поэтому очень важно просчитывать эффективную ставку и сравнивать ее по нескольким предложениям в разных банках.
  • Заметный эффект от капитализации проявляется только в долгосрочном периоде. Поэтому, если вы уверены, что в ближайшие несколько лет вам не понадобится много денег, открывайте депозит с капитализацией. Если нет – присмотритесь к обычному вкладу, но с возможностью снятия.

Банки иногда предлагают выбрать вариант использования начисленного дохода: оставить на счете или снять наличными (перевести на карту, счет). Если по вкладу вы выберете “снимать проценты”, то никакой капитализации и вовсе не будет. Ведь вы оставляете на своем счете только сумму первоначальных вложений.

Заключение

В конце статьи давайте пропишем с вами алгоритм выбора депозита с капитализацией:

  1. Определяем цель открытия вклада: сбережение, краткосрочное или долгосрочное накопление, получение пассивного дохода.
  2. Определяем условия: с возможностью пополнения, частичного снятия или без, первоначальную сумму, срок и процентную ставку.
  3. Выбираем несколько банков, наиболее отвечающих нашим критериям.
  4. Рассчитываем по каждому предложению эффективную ставку и делаем окончательный выбор.

Не забываем проанализировать и дебетовые карты с процентом на остаток. Этот вариант для сильных духом людей, потому что соблазн все потратить может победить желание копить. Но, если есть конкретная цель, то у соблазнов нет никаких шансов. Согласны?

(2 , 5,00 из 5)

С уважением, Юлия Чистякова

Источник: https://iklife.ru/finansy/chto-takoe-kapitalizaciya-vklada-v-banke.html

Рыночная капитализация — простой способ оценки стоимости компании

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

Рыночная капитализация — оценочный индикатор, позволяющий проанализировать общее отношение  инвесторов к той или иной компании.

Хотя он бок о бок указывается на официальных сайтах компаний рядом с такими параметрами, как EBITDA или P/E, назвать его мультипликатором сложно из-за необъективности.

Это скорее базовый показатель для расчета более точных мультипликаторов, например, чистого долга. О том, как рассчитать рыночную капитализацию компании и о недостатках индикатора, читайте дальше.

Рыночная капитализация: что это и чем индикатор может быть полезен инвестору

Рыночная капитализация отражает общую стоимость размещенных акций, находящихся во владении инвесторов и собственников компании. Индикатор применяется для поверхностной оценки стоимости компании и анализа её динамики на определенном отрезке времени.

Существует общая рыночная капитализация и биржевая оценка обыкновенных акций, находящихся в обороте. Многие источники трактуют рыночную капитализацию как умножение рыночной цены одной акции на число акций в обращении, но это еще менее точный показатель для оценки компании. Правильной была бы коррекция на так называемое разводнение капитала, которое может включать в себя:

  • опционы на покупку акций;
  • привилегированные акции;
  • конвертируемые облигации.

О наличии таких бумаг в капитале компании подскажет финансовая отчетность, но найти на официальном сайте о них информацию без опыта будет сложно. Потому рекомендую руководствоваться оптимальной формулой:

Рыночная капитализация = кол-во простых акций * текущая рыночная цена + кол-во привилегированных акций * текущая рыночная цена

Вся информация для расчета есть в свободном доступе.

Польза рыночной капитализации для инвесторов

  • для оценки динамики роста капитализации на разных отрезках времени, на основании которой может быть принято решение об инвестировании;
  • для анализа того, как стоимость акций и капитализация реагируют на те или иные фундаментальные факторы. Насколько стоимость компании чувствительна к форс-мажору или наоборот к положительным рыночным сигналам. Чем больше чувствительность, тем больше риск, но тем больше можно заработать на волатильности.

Сравнивать капитализацию компаний одной отрасли, как и стоимость отдельно взятой акции, по-моему мнению, не целесообразно.

Например, динамика акций Газпрома, несмотря на его капитализацию в почти 3 трлн рублей, для инвесторов не самая привлекательная, а стоимость акций банка ВТБ и вовсе исчисляется в копейках и потому не может быть сравнима, например, с акциями Сбербанка.

Производные мультипликаторы на основе капитализации: PE Ratio, PS Ratio, Price Book Ratio.

Недостатки оценки компании по значению рыночной капитализации

  • наличие в цене акций спекулятивной составляющей. Например, традиционно перед выплатой дивидендов наблюдается рост котировок ценных бумаг, после выплат — откат. Финансовое состояние компании остается неизменным, капитализация изменяется;
  • игнорирование в показателе других влиятельных экономических факторов. Инвесторы, которые умеют анализировать отчетность, рыночную стоимость акций сопоставляют с долговой нагрузкой и ликвидными активами компании. Но есть инвесторы, которые вкладывают деньги, руководствуясь хорошей динамикой котировок и чьими-либо советами. Вот именно они и завышают безосновательно рыночную стоимость бумаг;
  • ограниченная возможность оценки. Сделать оценку по рыночной капитализации можно только публичных акционерных компаний, о которых есть базовая информация.

Практический пример расчета рыночной капитализации компании

Все данные о количестве акций и об их текущей стоимости есть как на сайтах самих компаний и аналитических ресурсов, так и на самой бирже. Для примера возьмем ПАО «Уралкалий».  Количество обыкновенных акций — 2 936 015 891,

цена закрытия — 144,85 рублей (данные на 25.09.2017). Умножаем эти цифры между собой и получаем рыночную стоимость  425,575 млрд рублей.  Такая же цифра и на сайте биржи.

Обратите внимание, что на сайте биржи в строке «Капитализация» указывается не капитализация компании, а капитализация акции, то есть если у компании есть обыкновенные акции и привилегированные, то для получения рыночной капитализации компании необходимо сложить эти два числа.

Вывод. Расчет рыночной капитализации в сравнении с расчетом мультипликаторов EBITDA, P/E или чистого долга очень прост и однозначен.

Но он служит только обобщенным индикатором и имеет большие погрешности. Основываться только лишь на динамике стоимости акций в момент принятия решения об инвестировании я бы не рекомендовал.

Анализировать нужно все индикаторы и мультипликаторы в комплексе.

Рыночная капитализация используется при расчете многих других полезных и нужных мультипликаторов, о которых я напишу немного позже.

Источник: https://pammap.ru/rynochnaya-kapitalizaciya-prostoj-sposob-ocenki-stoimosti-kompanii/

Капитализация дохода

Что такое капитализация бизнеса и как ее посчитать?

Wise 30 мая 2015 17:32

Капитализация дохода – это специальная методика, комплекс мероприятий и расчетов, направленных на оценку стоимости компании по уровню ее прибыли. Суть метода – расчет общего размера капитала, способного обеспечить такой доход по отношению к общей «казне» компании, который будет равен или больше процента по займу.

Капитализация дохода – это использование текущей прибыли для дальнейшего развития и увеличения общего капитала компании, а также последующего превращения дохода в капитал.

Метод капитализации доходов

Для оценки компании может использоваться несколько эффективных способов, одним из которых является метод капитализации доходов.

Его особенность – максимальная эффективность, когда по работе компании в конкретный промежуток времени можно сделать анализ о перспективах ее развития и уровню дохода в будущем. В случае, когда планируется резкое изменение уровня прибыли, то большую эффективность будет иметь метод дисконтирования.

Общая формула оценки цены по методу капитализации дохода:

Оценка стоимости = денежный поток (чистый доход)/коэффициент капитализации

Реализация методики капитализации доходов подразумевает выполнение следующего алгоритма:

1. Подготовка финансовой отчетности. Для начала нужно получить или подготовить отчетность предприятия за последние 5 лет и более (в том числе и за последние 12 месяцев).

2. Корректировка подготовленных документов. На данном этапе производится пересмотр финансовой отчетности с целью устранения ошибок по отношению к требованиям GAAP.

Такая работа позволяет нормализовать имеющиеся данные и привести их в соответствие с реальным положением предприятия. Что касается необходимых корректировок, то они могут быть следующими:

– исправление ошибок, касающихся основных правил бухгалтерского учета GAAP, в том числе и те, которые необходимы для определенных отраслей деятельности.

К примеру, такие правки нужны банкам, производителям газа или нефти, строительным компаниям и так далее;
– исправление ошибок, влияющих на конечные результаты расчетов касательно лишних или дефицитных активов компании;
– исправление ошибок, касающихся размера личной прибыли менеджеров. Здесь важно обращать внимание, насколько занижен или завышен уровень дохода сотрудников предприятия.

3. Расчет федерального или местного походного налога. Важно, чтобы все описанные выше корректировки, осуществлялись на доналоговой основе.

Следовательно, перед корректировкой данных, необходимо суммировать чистую прибыль компании за определенный период и выплаченные ней налоги. Только после этого можно вносить поправки.

Уже после корректировок резервы для погашения местных (федеральных) налогов можно рассчитывать на базе исправленной доналоговой прибыли.

При расчете налога одна из главных задач – использование налоговых ставок на момент оценки. Только так можно добиться наилучшего отображения прогрессивного характера этих ставок.

ошибка на данном этапе – начисление налога на уже скорректированную прибыль по максимальный процентам и без учета меньших ставок (как правило, используются при минимальных уровнях прибыли компании).

К примеру, если корректированная прибыль предприятия до вычитания всех налогов была меньше 50 тысяч долларов, то ставка налога составит 15%. Если же доход компании превышает сумму в 50 тысяч долларов, то и налоговые взносы будут выше.

В случае, когда капитализированный поток средств представляет собой чистый доход, то деньги, которые используются для совершения налоговых платежей, должны отображать два вида налогов, как отложенные, так и текущие. Если же капитализируемые средства представляют собой чистый денежный поток, то учитывать отложенный налог не нужно.

С другой стороны, отложенный налог наиболее важен, если долги компании продолжат свой рост в ближайшее время. Такое может произойти при выполнении двух основных условий:

– компания продолжит свой рост и в будущем,

– руководство предприятия сможет извлекать дополнительные выгоды из позитивного налогового режима в ближайшие несколько лет.

На этом же этапе необходимо рассчитать два вида налогов:

– на основе ставок покупателя (если параметры известны);

– для безналоговых предприятий.

Здесь необходимо выполнить ряд простых шагов – вычислить доналоговый коэффициент капитализации, использовать при расчете реальную налоговую ставку, рассчитать налог на прибыль с учетом наибольшей индивидуальной ставки подоходного налога, определить цену компании на базе текущей прибыли (без учета налогов), разделить доналоговую прибыль на более высокий процент капитализации.

4. Корректировка доходности компании с учетом чистой прибыли и приведение ее к чистому денежному потоку (в случае, когда в этом есть необходимость). Такой шаг необходим в том случае, когда речь идет о расчете чистого финансового потока (а не чистого дохода, как это происходит обычно). При расчетах обязательно применение капитализации чистой прибыли.

5. Расчет коэффициента капитализации. Здесь важно учитывать несколько основных параметров:

– коэффициент капитализации – это, как правило, производная от ставки дисконтирования. При этом последняя может рассчитываться с применением метода САРМ или кумулятивной методики (если есть хорошее предприятие для сравнения);

– поток прибыли, который подлежит капитализации, представляет собой чистой доход. Следовательно, расчет коэффициента капитализации должен производиться с учетом чистого дохода или же посредством правки коэффициента капитализации для чистого финансового потока.

6. Определение временного параметра (будет использоваться в качестве базового) для будущей капитализации. Здесь можно выбрать один из нескольких вариантов:

– все операции, которые происходили в течение последнего года;- все операции, которые планируется провести в будущем году;- средний параметр по сделкам за последние годы (3-5 лет);

– норму чистого дохода (если в ближайшее время планируется расширение компании в различных сферах деятельности).

7. Расчет капитализации дохода.

Здесь используется такая формула:

Оценка общей цены предприятия = Скорректированный поток прибыли/Коэффициент капитализации

В случае, когда финансовые потоки или доход компании имеют отрицательную или близкую к нулю величину, то данный параметр нельзя использовать для оценки стоимости предприятия. Выхода здесь два – применить другой подход при оценке компании или же взять для расчетов иную ставку капитализации.

8. Проверка корректности расчетов. После завершения всех расчетов, необходимо проверить результат «на здравый смысл». Здесь основная задача – перепроверить данные на факт наличия формальный или логических погрешностей в расчетах. На этой стадии важно определить предварительную стоимость предприятия.

9. Расчет приблизительной величины избыточных или уже недействительных активов компании. В процессе расчета могут понадобиться правки для следующих показателей:

– избыточных активов. Предприятие может вкладывать средства в капитал, обеспечивающий минимальный уровень жизнедеятельности компании. К примеру, руководство может придержать в руках предприятия определенную наличность или недвижимость для дальнейшего расширения бизнеса;

– недействительных активов. У предприятия могут быть активы, которые не нужны для ведения текущей деятельности. К примеру, компания по рекламному бизнесу может купить и удерживать муниципальные облигации;

– нехватка (дефицит) активов. Компаниия может испытывать нехватку каких-то материальных средств, которые нужны для работы, или же иметь операционные долги, которые истощают бизнес (к примеру, непогашенные к оплате счета).

При выявлении нехватки или избытка активов, необходимо провести следующие процедуры:

– выполнить полный пересмотр финансового отсчета компании и его пересчет, но уже без учета лишних активов;- капитализировать подсчитанный заново доход или денежный поток;- определить рыночную цену лишних или неоперационных материальных ценностей, которые пришлось исключить из отчета еще на втором шаге;

– принять решение, необходимо ли суммировать описанные выше активы к общей цене предприятия.

10. Пересмотреть цену компании с учетом потенциальных скидок за ликвидность или неполного (неконтрольного) пакета акций.

Коэффициент капитализации дохода и методика его расчета

Коэффициент капитализации часто называется ставкой капитализации дохода. По сути, это параметр, который отражает норму прибыльности инвестора и используется для приведения потока прибыли компании к единому параметру цены. 

Сегодня есть несколько основных методик расчета параметра капитализации:

1. Метод рыночной выжимки. Здесь для расчета используется чистый операционный доход компании (ее объектов недвижимости) и стоимость их продажи объектов. Расчет производится по формуле:

– где, Сi – это стоимость продажи объекта аналога, ЧОДi – чистая операционная прибыль.

Особенность этой методики заключается в том, что здесь не берется в учет прибыль на вложения и возврат капитала. Сущность расчета можно оценить по приведенной ниже таблице.

С одной стороны методика рыночной выжимки очень проста, а с другой есть определенные сложности, касающихся стоимости продаж и данных по ЧОД. Здесь не всегда удается подобрать действительно корректные параметры.

2. Метод связанных инвестиций. Если покупка объекта производится с применением заемного или личного капитала, то коэффициент капитализации должен учитывать требования обеих составляющих инвестиций. При этом расчет коэффициента капитализации для заемного капитала можно произвести по следующей формуле:

Rm = ДО/К,

Где Rm – это постоянная величина (ипотечный параметр);
– К – общая стоимость ипотечного займа;
– ДО – ежегодные платежи, направленные на погашение задолженности.

Если же расчет коэффициента капитализации производится для личного капитала предприятия, то формула будет выглядеть следующим образом

3. Метод расчета при учете возмещения капитальных расходов.

Здесь важно отметить, что параметр коэффициента капитализации состоит из двух основных элементов:

– доходной ставки на капитал. По своей сути это компенсация, выплачиваемая инвестора за использование капитала с учетом имеющихся рисков и ряда других факторов (здесь учитываются риски какого-то конкретного объекта недвижимости);

– нормы возвратности денежных средств. Здесь суть заключается в выплате общей суммы первоначальных инвестиций. Эта составляющая может быть применена исключительно к изнашиваемой части средств.

Расчет в этом случае производится по формуле:

, где Rдох.кап – это ставка прибыли на капитал;
R кап – это коэффициент капитализации;
Rнорм.возвр. – норма, характеризующая возврат капитала.

В свою очередь «дельта» показывает общее снижение цены на недвижимость, то есть изнашиваемую часть средств.

Расчет основных составляющих формулы можно произвести по одной из трех методик:

– Метод Ринга хорош в том случае, когда возмещение задолженности будет производиться равными долями. Для расчета годовой нормы возврата средств необходимо разделить полную цену актива на продолжительность полезной жизни объекта. При этом норма возврата – это часть первоначальных инвестиций для каждого из годов, определенная к бепроцентному фонду погашения.

Формула выглядит следующим образом:

В данной формуле n – это оставшийся период, который характеризует оставшуюся продолжительность экономической жизни (измеряется в годах), а R дох.кап – это ставка, которая показывает уровень доходности вложений;

– Метод Инвуда наиболее удобен, когда производится реинвестирование общей суммы возврата капитала с учетом ставки прибыльности вложений. В такой ситуации норму возврата можно приравнять к фактору фонда возмещения. При этом расчет будет производиться по той же процентной ставке, что в случае с инвестициями. Формула выглядит следующим образом:

– Метод Хоскольда. Данная методика хороша в тех ситуация, когда ставка прибыли первоначальных вложений слишком высокая, а реинвестирование с тем же процентом почти невозможно. Для такого случая предполагается применение следующей формулы:

Метод капитализации доходов: преимущества и недостатки

Как и любая другая методика, у метода капитализации доходов есть свои положительные и отрицательные черты:

1. Преимущества метода капитализации доходов:

– доступность и простота всех вычислений;

– возможность получить четкое отражение рыночной конъюнктуры. Это обусловлено тем, что в методике предусмотрено рассмотрение множества сделок с недвижимостью, производится их подробный анализ с позиции доходности и цены.

2. Недостатки метода капитализации доходов:

– подготовка и сбор необходимых для проведения расчетов – это трудоемкий процесс. Сложнее всего получить необходимые данные о чистой операционной прибыли компании (применяется при расчете текущей цены). Проблема здесь в том, что этот показатель часто интерпретируется как коммерческая тайна, поэтому получить к нему доступ почти невозможно;

– есть некоторые ограничения в применении методики. Ее не стоит использовать в тех случаях, когда недостаточно информации о рыночных операциях или же объект находится на этапе строительства (нуждается в серьезной реконструкции).

Метод капитализации стоит применять в случаях, когда:

– потоки прибыли предприятия стабильны и имеют положительные параметры;

– потоки прибыли предприятия хоть и не в больших пределах, но увеличиваются с течением времени.

Метод капитализации лучше не применять, когда:

– потоки прибыли предприятия отличаются своей нестабильностью;- недвижимость еще строится или нужна дорогостоящая реконструкция;

– нет основной информации для проведения точных расчетов (данных по реальным операциям с арендой или продажей объектов, эксплуатационных расходах и так далее).

Источник: https://utmagazine.ru/posts/9695-kapitalizaciya-dohoda

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.